极兔聆讯正期近，中邦邮政这一公司ipo获准5月难招股？

李汉煜 2023-09-19 12:44 519

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极兔上市获得证监会备案通过，根据港交所上市流程，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日前提交备案通知书，这意味着极兔理论上可以很快在港交所聆讯。

然而，另一家谋求在国内科创板上市的快递关联企业，却在IPO注册获准近5月后尚未启动招股，这家公司就是祖国邮政旗下的中邮科技(Technology)，其在今年(This Year)3月30日便已首发过会。

目前(Currently)的资本市场正在进行(Carry Out)新一轮变革，无论是极兔、顺丰、菜鸟谋求登陆的港交所，还是国内A股市场，监管层正在对大环境进行(Carry Out)全面调整，快递企业上市的窗口期是否还在呢？

IPO收紧但不会“关闸”

亿豹网了解到，随着快递行业近几年迅猛发展，顺丰三通一达集体上市后，带动多家上下游产业链企业登陆资本市场，其中包括德马科技(Technology)、中科微至、科捷智能、兰剑智能等多家装备制造商。

对于拟IPO企业来说，经过严苛的交易所审核流程后，终于获得证监会的注册批文，但这并不意味着挂牌上市就水到渠成。此前，也发生过多次获得批文后暂缓可能停止上市的案例。

2023年3月，申请北交所上市的郑州凯雪冷链股份(Stock)有限公司，因IPO注册批文过期而不得不终止上市的推进，这也是注册制下首例因批文过期而失败(Failure)的上市企业。

背靠国资，又有中金等国内一线券商担任保荐工作，中邮科技(Technology)就此放慢脚步无法让人理解。“证监会的注册批文有效期是12个月内，企业基本都会尽可能快的在第一时间启动IPO的发行工作，以免夜长梦多。”

一位券商业内人士表示，历时近5个月，却仍未正式进入发行流程的确较为罕见。

8月27日，证监会发布统筹一、二级市场平衡的相关监管安排，强调“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡”。随着日前IPO国策的收紧，中邮科技(Technology)无论因何迟迟未能启动招股，但无疑其都可谓是错过了近期最好的发行时机。

9月15日，证监会再次回复表态，IPO不会“关闸”，但审核把关将更严。数据也提供了同步佐证，截至9月13日，今年(This Year)以来，共有251家公司首发上市，达成融资3124.96亿元，融资额较去年同期减少29.36%。9月份以来，仅有8家公司首发上市，首发募集资金69.79亿元，远低于去年同期水平。

极兔谋求登陆的港股市场，同样面临流动性的难题。今年(This Year)以来，港股多个交易日的成交额不足800亿港元，日均成交额在1100亿港元。

东方财富Choice数据显示，目前(Currently)港股活跃交易的股票有2498只，年内指数涨跌幅中位数为-10.33%。港股市场有1589只个股下跌，占比达到63.61%。

香港上市公司中77%是来自祖国内地的上市公司，随着下半年一揽子经济(Economy)国策出台，同时鼓励在内地和香港的上市公司利用(Use)资本市场积极做大做强的一系列国策也在蓄势待发，两地资本市场有望迎来新一轮增长的转折点。

放慢节奏可能遇重大事项？

可能许是因为营收、毛利率下滑等缘故，中邮科技(Technology)一直在等待一个更好的契机进入招股流程，在经历了相对顺利的前期工作后，突然在上市临门一脚停下步伐，到底是不是主动选择，还是遇到了监管瓶颈，目前(Currently)尚未明晰。

根据招股书信息，祖国邮政集团通过中邮资本持有中邮科技(Technology)65.17%的股份(Stock)，系公司的控股股东，邮政集团持有中邮资本100%的股权，为中邮科技(Technology)的实际控制人。

亿豹网发现，同为邮政大家庭，邮政集团还是中邮科技(Technology)2019年、2020年第一大客户，邮政集团作为其关联方，2019年至2021年，公司向邮政集团的销售收入分别为5.47亿元、7.26亿元、6.04亿元，分别占各期营业收入的44.68%、50.91%、29.33%。

从2021年开始，关联销售降至30%以下。到2022年上半年，中邮科技(Technology)对邮政集团的销售收入为4425.98万，占比更是低至5.04%。顺丰取代邮政集团，成为其第一大客户。2022年1-6月中邮科技(Technology)来自顺丰的收入，占比从2019年的22.85%大幅提升至85.86%。

中邮科技(Technology)解释称，这主要由于顺丰作为国内头部快递公司之一，2021年起持续加大物流系统自动化、智能化投入，对相关智能物流系统的采购需求大幅增加所致。

尽管背靠邮政、顺丰大树，但中邮科技(Technology)的业绩并不算理想(Ideal)。2019年、2020年、2021年和2022年1-9月，中邮科技(Technology)营收分别为12.45亿元、14.25亿元、20.58亿元和13.15亿元。其中2022年1-9月营收，较上年同期下滑8.61%。

尽管其营收持续增长，顺丰成为其最大客户后，其2022年扣非净利润仅录得7133.99万元，较2021年的8632.1万元下滑超过17%。

此外，与中科微至、欣巴科技(Technology)等同行业相比，其利润率大幅低于行业均值。2019至2022年6月，公司主营业务毛利率分别为22.35%、19.36%、15.07%和11.54%，近乎腰斩。其中，智能物流系统的毛利率分别为22.51%、20.12%、14.34%和10.94%。

有声音认为，放慢节奏可能许是受到营收与利润率的影响。也有分析认为，综合各方面因素，中邮科技(Technology)IPO之所以迟迟未能启动发行，很大可能是在拿到批文后出现了“重大事项”。但无论如何，还有7个月的时间，留给中邮科技(Technology)的操作空间足够。

本文来自微信公众号“快递体坛家”（ID：exobserver），作者：晴空，36氪经授权发布。

该文观点仅代表作者本人，36氪平台仅提供信息存储空间服务。

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